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【Y视角】A股加入MSCI后股市会涨吗?

这周,对于广大的A股吃瓜股民,有一条非常重大的消息,就是A股被纳入了MSCI新兴市场指数。在被MSCI残忍的拒绝了三次后,摩根斯丹利终于对我大A投了一张同意票,强烈撒花庆祝。世界赌场那么多,怎么能少了我A?这时候肯定会有很多股民会问,我不管这个MSCI是什么东西,我只想知道加入以后,股市会不会涨?在这期的Y视角中,我们也来发表一下自己的看法。

MSCI

要想知道这个事件的具体影响,笔者会分多个角度来一一解析。首先呢,我们可以来了解下,什么是MSCI新兴市场指数,MSCI全称是Morgan Stanley Capital Index,是由摩根斯坦利公司编制的指数,作为全球领先的金融服务公司,也就是投行,这个指数获得了大量海外机构投资者的认可,MSCI指数系列具体由许多不同的指数构成,其中这次纳入A股的是MSCI新兴市场指数。MSCI编制的指数,往往会有全球顶级基金被动的连接跟踪。我们可以换个角度来解读下,其实他们就是替大量的海外投资机构选股,选择一揽子股票来制定成一个指数,供海外投资机构选择购买。

指数纳入的实质

从官方发布的信息我们可以看到,这次纳入中国A股的222只大盘股,基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重,初步会带来170-180亿美元资金流入,最早也要到18年5月才会正式的进入。相对A股的222只大盘权重股,这部分刚开始流入的资金显然是不多的,也就是说短期来说对A股来说不算特别大的实际利好,应该是中性偏利好的层面,但是从长远来看的话,被纳入的222个股会收益,而且未纳入的有业绩龙头个股也会有被再纳入的预期。

从更深远的意义来说,A股投资长期存在快速投机,也就是一种“散户化”的风格,希望能买入短期快速拉涨的个股,上涨后立马抛出,继续寻找下一个快速拉涨的机会,包括我们的机构投资者也存在着这样的寻找短时间的上涨投机机会,而不是去注重个股代码背后的公司的投资价值。

巨大影响

在16年恢复IPO后,证监会快速大量的发放新股,导致整体A股估值迅速下滑,绝大部分个股都在下跌,但是却有一批个股在逆势上涨,就是由贵州茅台、海康威视、老板电器等一系列白马股,这批股票都有一些共同点,就是都是行业内占据龙头位置的企业,占据比较大的市场份额,具有较强的盈利能力,保持多年的稳定营收和利润。

这些股票在A股的投机氛围中,长期都是慢慢增长,不受投机爱好者的欢迎,但是在这个大浪淘沙的环境中,纷纷走出了属于自己的牛市。相对于国内的投机风盛行,国外的机构投资者则更热爱这样的稳定的龙头公司,或许这也是A股纳入MSCI后的巨大影响,会一步步引导国内的投资者投资到具有稳定盈利能力的公司,树立稳健投资的风格,而不是炒作风盛行,投机短期快速的上涨机会。

国外案例

在描述了A股被纳入MSCI之后可能的发展,我们可以来看下韩国股市和台湾股市被纳入MSCI新兴市场指数后,经历了些什么变化。尽管在纳入期间受到了亚洲金融危机的干扰,但从长期影响来看,不失为A股的好“范例”。1996年9月将台股指数纳入MSCI新兴市场指数,纳入比重为50%市值,1999年纳入比重提升至100%。加入前一年,外资对台股净买入为每季度10亿美元左右,加入后净流入大概为12.13亿美元,在全面加入指数后,资金流入明显,1999年三季度净买入40.3亿美元,1999年4季度,外资净买入50.4亿元。

在加入MSCI指数前10年,中国台湾加权指数与标普500指数的相关性为21%-24%,加入后,相关性提高到51%-65%,整体市场变得更加全球化,与全球市场联动的也更频繁。加入MSCI指数前5年,年化换手率为24%-30%,年化波动率为35%-50%,加入后,年化换手率为80%-160%,年化波动率降低到15%-25%,市场投资风格变得更加理性和成熟。同样的,韩国股市在被纳入MSCI指数后也经历了类似的变化。

从上述的额分析可以看到,被纳入MSCI不仅仅可以阶段性带来被动的配置性资金需求,还伴随着整个进程的是股市投资者构成结构的变化,市场投资主体由散户个人投资者渐渐的转向专业机构投资者,投资风格也会变得更加务实和理性。希望由此开始,A股市场,乃至于中国资本市场的国际化,都会迎来崭新的发展机遇。

股民看法

对于A股纳入MSCI,这次国内股民又是抱着一种什么心态的呢?让我们先来调查一下大众反应:

我们收集并整合了消息公布前三天内,股民们在主流社交媒体上对客观新闻报道的评论文本,并通过语忆情绪解析引擎对数据进行了分析。从上图可以看出,股民对于此次事件的表态并没有呈现一边倒的局面,持积极心态者占比略多,比例达到了57%,而持消极态度者则是占到了43%,我们再来还原那些情感极性特征比较显著且获“赞”数较多的评论进行具体观察:

正面典型观点:

“祝愿中国经济越来越好”

“弯弯开启羡慕嫉妒恨模式,,,韩国开启全是我的模式”

“开始割洋葱”

……

负面典型评论:

“请小散自动立场,最后的警告。”

“这次有没有阴谋呢?”

“就怕A股一跌再跌”

……

可以发现,绝大多数评论并没有围绕此次事件的本质展开:正面评论主要对中国股市进一步国际化这一现象表示了鼓舞和感慨,而负面评论也只能说明股民对于中国股市的发展仍然无法完全信任。故总体而言,股民们对此次A股加入MSCI还是保有着一个相对理智和冷静的心态,这对中国股市的发展来说也同样是一个积极的信号。

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